6月26日股票配资官方，波司登 (3998.HK) 披露2024财年（截至2024年3月31日12个月）业绩。

报告期内，波司登实现营收232.1亿元，同比增长38.4%；实现净利31.2亿元，同比增长44.7%。营收、净利均创下历史新高。

分渠道来看，波司登羽绒服业务的零售网点同比净减少206家至3217家。其中自营网点净减少263家至1136家；经销商零售网店净增57家至2081家。这表现在波司登的批发渠道的营收增速显著快于自营渠道，分别同比增长67.9%和38.4%。

运营效率方面，波司登2024财年的库存周转天数同比下降29天至115天，为历史最佳水平。

在6月27日业绩后说明会上，波司登管理层表示去年对加盟政策有所调整。一方面对加盟商返利增加了10%，超过1亿元；另一方面，波司登严格管控线下折扣在9折水平，对于乱价的经销商罚款最多达到1000万。

分产品来看，品牌羽绒服业务仍为波司登的核心业务，报告期内为其贡献营收195.2亿元，同比增长43.8%，占总收入的84.1%。

其中波司登主品牌贡献营收167.8亿元，同比增长42.7%；中端的雪中飞品牌主要通过线上渠道放量，贡献营收20.2亿元，同比增长65.3%。

贴牌管理业务同比增长16.4%至26.7亿元；女装业务则同比16.6%至8.2亿元，扭转了连续4个财年营收下滑的疲态；多元化服装业务营收则同比增长0.3%至2.03亿元。

在2024财年，波司登加大了对羽绒服之外新品类的投入，尤其是已布局三年的防晒服品类。

在业绩交流会上，波司登管理层表示，除“聚焦羽绒服主品类不动摇”外，波司登将聚焦时尚功能服饰品类进行拓展。“防晒服（的收入）前年从0到1亿，23年做到五个亿，24年我们将会做到10个亿，证明了波司登的能力。”

和羽绒服类似，防晒服的销售季节性波动明显，集中在每年的4-7月。

据中泰证券分析师张潇的研报数据，分价格带来看，防晒服饰价格带主要集中在0-200元低价位段区间，占比76.8%；200-500元中间价位段占比22%；500元以上高价位段占比较低，仅占1.1%。

波司登防晒衣的核心价格带则处于中高端，为300-400元，在价格上与市面上的主流品牌进行差异竞争。

波司登高级副总裁兼波司登事业部总经理芮劲松曾对信风（ID：TradeWind01）表示，在中国市场防晒服品类没有明显头部品牌的情况下，波司登和优衣库的防晒服“非常领先”。

继防晒服后，今年波司登将目光瞄准了户外的冲锋衣。

波司登管理层认为，户外是一个“非常好的风口”。“今年3月以来波司登的单壳冲锋衣受到欢迎，7月将会重点推该品类”。

其预计，未来三年波司登的新品类营收将占到营收的10%-20%。

扩品类同样有相应的“代价”。由于波司登品牌的防晒服毛利率相比羽绒服略低，而报告期内防晒服品类体的增速更快，带动波司登品牌羽绒服（防晒服归入品牌羽绒服类目）的毛利率下降1.2个百分点至65%。

近年来波司登乘着消费升级的东风实现品牌升级，国产羽绒服和便宜不再画上等号，甚至出现大学生冬天争抢军大衣御寒的诡异景象。

在当下，波司登“品牌向上”的趋势能否在防晒衣、冲锋衣股票配资官方，甚至更多品类上复制目前还尚是未知数。

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