北京时间2024年11月8日，美国联邦储备委员会（简称美联储）宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点，降至4.5%-4.75%之间。这是美联储连续第二次降息，符合市场普遍预期。美联储表示将继续减少持有的美国国债、机构债务及机构抵押贷款支持证券。此次降息决定反映了美国经济形势的最新变化，也引发了市场对未来货币政策走向的诸多猜测。

　　美国经济总体保持韧性，但存在隐忧

　　美联储此次降息决定的背景是美国经济总体保持韧性，但部分指标出现波动。2024年第三季度，美国经济以2.7%的年化季率稳步增长。其中，个人消费支出季调环比增速达到3.7%，较第二季度增加0.9个百分点，创近6个月以来新高。这表明消费者支出仍具有较强韧性，为经济增长提供了重要支撑。

　　然而，制造业表现疲软，10月制造业采购经理人指数（PMI）下滑至46.5，连续数月低于50的荣枯线。相比之下，服务业景气度有所提升，10月服务业PMI升至56，高于预期的53.8，连续四个月保持扩张态势。服务业作为美国经济的主要组成部分，其表现对整体经济走势具有重要影响。

　　就业市场方面，尽管总体保持相对稳定，但也出现了一些波动。10月美国就业数据不及预期，非农业部门新增就业人数仅为1.2万人，远低于9月的22.3万人和过去一年19.4万人的月均水平。这一数据受到飓风和罢工事件的影响，反映出就业市场面临的短期挑战。

　　通胀压力持续存在，政策目标面临考验

　　尽管美联储已连续两次降息，但通胀压力仍然存在，给政策制定者带来挑战。9月消费者价格指数（CPI）同比增速放缓至2.4%，略高于市场预期的2.3%。更值得关注的是，核心CPI同比增速反而上升至3.3%，显示通胀压力仍未完全消退。

　　美联储在声明中重申了长期实现最大就业和2%通胀率的双重目标。然而，本次会议删除了此前关于"在抗通胀问题上获得信心"的表述，反映出决策者对通胀形势的谨慎态度。美联储主席鲍威尔表示，美联储已开始考虑调整降息步伐，寻找中性利率的正确方式是谨慎行事，不急于达到中性利率。

　　这一表态暗示，未来的降息路径可能比市场此前预期的更为缓慢。芝加哥商品交易所（CME）的美联储观察工具显示，交易员已经调降了对2025年美联储降息的预期，目前预计2025年基准利率可能调整至3.75%-4%区间。

　　降息路径存在不确定性，市场波动风险需警惕

　　尽管美联储此次如期降息，但未来的降息路径仍存在诸多不确定性，可能引发市场波动。

　　首先，通胀反复的风险增加了降息路径的不确定性。本轮通胀变化轨迹与20世纪80年代相似，如果按照历史发展路径，2025年美国通胀存在卷土重来的可能性。

　　其次，美国经济数据频繁修正加剧了市场预期的分歧。美联储表示将根据经济数据（特别是通胀和就业数据）的表现做出政策调整。然而，数据发布的滞后性以及频繁被修正，增加了市场预期管理的复杂性，可能加剧金融市场波动。

　　2024年美国总统大选后的政策调整可能对降息路径产生影响。尽管美联储主席鲍威尔强调，在短期内，总统大选不会对货币政策产生影响。但新一届政府在税收、贸易和移民等方面的政策主张变化，将对美国经济金融走势产生深远影响，从而可能传导至货币政策走向。

　　美联储此次降息决定反映了其对经济形势的审慎判断。在经济增长、就业和通胀等多重因素的影响下十大配资网站，未来的货币政策走向仍存在诸多变数。市场参与者需密切关注美国经济数据和政策信号的变化，以应对可能出现的市场波动。